Opciones Negociadas Por Debajo Del Valor Intrínseco

Tengo una cuenta de inversión donde actualmente tengo unos 200K en acciones de SPY (índice SampP 500). Im un poco preocupado de que estamos en una burbuja, por lo que estoy buscando estrategias para cubrir mi lado negativo. Antes de cambiar mi estrategia, sólo quiero asegurarme de que realmente entiendo cómo funcionan las cosas. Así que estoy buscando opciones en SPX, que sigue a la SampP 500 y se liquida en efectivo. Para una cobertura a la baja, sé que puedo comprar un PUT y mantener mis acciones largas, o simplemente podría vender mis acciones e invertir en una profunda en el dinero de la opción de CALL. Actualmente SPX está en 2055.74 y puedo comprar un MAR16 1500 CALL para 554.80. Mi problema es que esto parece demasiado bueno para ser verdad. No es el valor intrínseco de esa opción 555.74 Parece que si lo compro y el mercado permanece completamente plano, hago 94 gratis. En comparación con la posición de acciones largas, la opción CALL hará el mismo beneficio, pero tapa las pérdidas a la baja en 27. Además, sólo tengo que pasar 50k en la opción, puedo poner mis otros 150k en una cuenta del mercado monetario. Entonces, ¿cuál es la desventaja de la estrategia de opción de CALL en comparación con ser largo en las acciones Y por qué la opción de comercio por menos de valor intrínseco ¿Estoy perdiendo algo P. S. Sé que la oferta es grande (4), pero no importa si estoy seguro de que la opción de caducidad (en un año) Usted hizo 94 en una inversión de 554.80 100 55480 para un período de tenencia aprox. De 1 año. Así que el retorno es 0,16, que no es mucho mejor que la tasa de tesorería de corto plazo de nosotros. La tasa actual de tesorería de 1 año es 0.27: ycharts / indicators / 1yeartreasuryrate Así que sí, usted tiene una cartera libre de riesgo, por lo que hacer la tasa libre de riesgo. Recuerde que esta es una opción europea, por lo que está atascado por 1 año. Si usted encontró el mismo mispricing en una opción americana, entonces usted encontró un arbitrage. Intrinsic Value Valor intrínseco - Definición El construido en el valor de en las opciones de dinero. Valor Intrínseco - Introducción Valor intrínseco y valor extrínseco son los dos componentes que componen el precio de una opción de stock. Valor intrínseco, o a veces conocido como valor fundamental, es el valor que permanece en una opción cuando todo su valor extrínseco ha disminuido debido a la decadencia del tiempo. Es el valor real de una acción que se ha incorporado en el precio de la opción. La comprensión de qué valor intrínseco es y cómo compone el precio de una opción común es conocimiento fundamental que cualquier persona que desea comenzar el comercio de las opciones debe tener. Este tutorial explicará en detalle lo que es el valor intrínseco, cómo es importante y cómo se calcula. Opciones de comercio en el mercado de los EE. UU. incluso en una recesión ¿Qué es el valor intrínseco de las opciones El valor intrínseco de las opciones es el valor de su acción subyacente que se construye en el Precio de la opción. De hecho, los operadores de opciones compran opciones de acciones por el bien de esas opciones que obtienen valor intrínseco (Long Call o Long Put). Cuando compres opciones de llamada. Lo haces porque quieres sacar provecho cuando sube el stock. Cuando las acciones se mueven más y más, más y más del valor de las acciones se incorpora en el precio de la opción en forma de valor intrínseco. Por ejemplo, AAPL está cotizando a 100 hoy y usted compró AAPLs 100 opciones de compra de precio de ejercicio. Si AAPL se eleva a 150 al expirar las opciones de compra, sus 100 opciones de llamada de huelga valdrán 50 porque le permiten comprar AAPL a 100 cuando se negocia a 150. Ese 50 es un valor intrínseco. Del mismo modo, si usted posee AAPLs 200 opciones de venta de precio de ejercicio cuando AAPL se negocia a 150, las opciones de venta también tendría un valor intrínseco de 50, ya que le permiten vender acciones AAPLs a 200 cuando se negocia a sólo 150. Básicamente, el valor intrínseco Es el valor que usted recibirá de ejercer su en las opciones de dinero. Cómo se calcula el valor intrínseco Para comprender completamente el concepto de valor intrínseco, primero hay que estar familiarizado con las opciones de dinero. Moneyness opciones es un concepto muy importante en el comercio de opciones y afecta directamente a cómo se calcula el valor intrínseco. El precio de una opción de acciones consta de dos componentes Valor Intrínseco y Valor Extrínseco. El valor intrínseco de una opción de la acción es el construido en el valor debido a cuánto la opción está en el dinero. Valor extrínseco de una opción de acciones es el dinero extra que está pagando por encima del valor intrínseco para poder poseer esa opción. La imagen de abajo muestra el componente de precio de una opción de compra en el Money. El precio de la acción en el ejemplo anterior es 10, mientras que el precio de ejercicio de la opción de compra es 9. Como la opción de compra permite a su titular comprar la acción a 9 cuando la acción cotiza a 10, hay un valor de 1,00 incorporado o intrínseco valor. Como tal, sobre el precio total de 1,30 para la opción de compra anterior, 1 es valor intrínseco mientras que 0,30 es Valor Extrínseco. Fuera de las opciones de dinero. Que son opciones sin valor incorporado, consistirían en sólo Valor Extrínseco. En resumen, en las opciones de dinero contienen tanto valor intrínseco y valor extrínseco, mientras que fuera de las opciones de dinero sólo contienen valor extrínseco, ya que no hay valor incorporado en la opción en absoluto. Todas las opciones tienen Valor Extrínseco, mientras que sólo en las opciones de dinero tienen valor intrínseco. El valor intrínseco también será siempre el mismo tanto para las opciones de estilo americano como para las opciones de estilo europeo. Fórmula para calcular el valor intrínseco del precio de la acción y precio de la acción Valor intrínseco de las opciones de la llamada del dinero Precio de la acción - precio de la huelga Valor intrínseco de en el dinero Opciones de la llamada: 9 1,00 En este caso, del valor total de 1,30, 1,00 es valor intrínseco mientras que 0,30 es valor extrínseco. Valor Intrínseco de las Opciones de Venta de Dinero Precio de Acción Precio de Acción Precio Intrínseco de las Opciones de Venta de Dinero: Precio de Acción 10, Precio de Ejercicio 11, Precio de la Opción 1.25 Valor Intrínseco 11 - 10 1,00 En este caso, De 1,25, 1,00 es valor intrínseco mientras que 0,25 es valor extrínseco. Todo en el dinero y fuera de las opciones de dinero contiene sólo Valor Extrínseco y ningún valor intrínseco. Las características del valor intrínseco no se deterioran con el tiempo A diferencia del valor extrínseco, el valor intrínseco no disminuye o disminuye con el tiempo. Permanece estancada siempre y cuando el stock subyacente no se mueva. Las opciones solo quedarán con su valor intrínseco cuando expire. Cambios con el valor subyacente El valor intrínseco cambia cuando la acción subyacente se mueve. El valor intrínseco aumenta cuando la acción subyacente va cada vez más en el dinero y el valor intrínseco se convierte en cero cuando la acción subyacente sale del dinero. Valor intrínseco de las opciones de compra y opciones de venta El valor intrínseco de las opciones de compra aumenta a medida que las acciones suben por encima del precio de ejercicio de las opciones de compra. El valor intrínseco de las opciones de venta aumenta a medida que el stock cae por debajo del precio de ejercicio de las opciones de venta. Intrínseco valor de las preguntas Cómo evitar el cierre de las opciones por debajo del valor intrínseco Usted puede haber notado que en el dinero llamadas y pujas a veces puede negociar por menos de su cantidad intrínseca (la diferencia entre el precio de las acciones y la huelga). El problema parece mucho más frecuente para las opciones de deep-in-the-money al acercarse al día de vencimiento. En el día de vencimiento, hay muy poco tiempo prima izquierda en deep-in-the-money opciones y casi todo su valor es intrínseco valor. Mientras que la teoría de precios de opciones puede decir que una opción no debe negociar por menos de su valor intrínseco (menos cualquier comisión), las cosas rara vez son tan simples en la vida real. Muchos inversionistas aceptan esto como normal y cierran sus posiciones por debajo del valor intrínseco. A pesar de lo que los precios de oferta y demanda se cotizan en el momento, hay una mejor manera de determinar lo que debe obtener para una opción de profundidad en el dinero. Se basa en la teoría de precios de opciones en lo que se refiere al arbitraje. Una opción no debe negociarse por menos que el valor intrínseco, porque si lo hiciera, los arbitrajeros podrían negociar simultáneamente la opción y la acción subyacente con un beneficio garantizado. Esa presión de compra y venta continuaría hasta que se restablezca el valor intrínseco. Así que vamos a ver cómo puede obtener un mejor precio para su opción y aumentar sus beneficios comerciales. Cierre de las posiciones de llamadas largas Digamos que en el día de vencimiento de diciembre. La acción de XYZ Corp está negociando actualmente en 70.70 y usted posee 20 de diciembre 65 llamadas que usted quisiera cerrar (vender). Las llamadas del 65 de diciembre deben negociarse al precio de paridad de, o muy cerca, de 70,70 a 65 5,70. Sin embargo, usted ve que se cotiza en 5.20 si usted vende las llamadas. El producto sería: Naturalmente, puede intentar colocar una orden limitada para vender a 5,70 (o más razonablemente, 5,60 - dejando un centavo para que los creadores de mercado hagan el comercio). Pero digamos que usted intenta eso y no puede conseguir la orden ejecutada en ese precio. ¿De qué otra manera se puede cerrar una opción en el dinero que se negocia por debajo de la paridad. De la misma manera que lo harían los arbitrajes. En lugar de vender su llamada, haga un pedido para vender la acción. Una vez que la orden de venta ha sido ejecutada, inmediatamente ejercer la opción de compra. En el ejemplo anterior, la acción se cotiza actualmente en 70,70. En este caso, haría un pedido para vender 2.000 acciones a 70,70. Una vez que se ejecuta la orden de venta, simplemente envíe instrucciones de ejercicio a su corredor. Los términos del contrato de la opción significan que usted comprará 2.000 partes en el precio de huelga de 65. Así que usted recibe 70.70 una parte en la venta común y después la compra para 65 en el ejercicio. El producto será: (2.000 x 70.70) - (2.000 x 65) 141.400 - 130.000 11.400 Eso es un adicional de 1.000 en su bolsillo Su corredor puede cobrar un poco más para hacerlo de esta manera, pero si la opción está sustancialmente por debajo de la paridad, Debe ser bien vale la pena. Algunas personas (incluyendo algunos corredores) pueden sugerir que corto el stock en lugar de poner en una orden de venta regular. Sin embargo, si corta el stock, estará sujeto a la Regulación T. y no podrá devengar intereses sobre ese monto durante el período de liquidación de tres días hábiles. Venta de acciones que no tiene Usted también puede escuchar objeciones sobre la venta de acciones que no están en su cuenta, pero las regulaciones ciertamente lo permiten (aunque es posible que su corredor individual no puede). Con el comercio en tiempo real de Internet, la mayoría de las acciones son mantenidas por los corredores en nombre de la calle. Y es cada vez más difícil imaginar un momento en que la mayoría de los inversores mantenían certificados de acciones en una caja de seguridad y, a menudo, llamaban a sus corredores con órdenes de venta de acciones que no estaban en una cuenta de corretaje. Como tal, es perfectamente aceptable para poner en un orden de venta sin las acciones de su cuenta, siempre y cuando se entregan dentro del período de liquidación de tres días. Sin embargo, incluso si su empresa requiere que las acciones estén en su cuenta para que usted las venda, simplemente comuníquese a su broker que usted presentará inmediatamente instrucciones de ejercicio para comprar las acciones. No hay ninguna razón por la que esto no debería permitirse porque la Corporación de Compensación de Opciones garantiza la entrega de las acciones en la liquidación. Tan una vez que usted vende la acción, es muy importante someter sus instrucciones del ejercicio en el mismo día. De lo contrario, la venta de acciones y la compra de la opción de ejercicio no se resolverá en el mismo día. Cierre de Posiciones Largas de Pago ¿Qué sucede si en su lugar se encuentran opciones de venta de largo-en-el-dinero. Utilizando el mismo ejemplo anterior, digamos que son largas de diciembre de 80 pone y se están citando a las 9.00. Vendiendo 20 de esos puestos para cerrar su posición, recibiría un producto de 18.000. Sin embargo, debido a que las acciones cotizan a 70,70, las opciones de venta tienen un valor intrínseco de 80 - 70,70 9,30, una diferencia de 30 centavos. En el caso de las opciones de venta por debajo del valor intrínseco, sólo tiene que comprar la acción y luego ejercitar su pone. En este ejemplo, pagaría 70,70 para comprar la acción y recibir 80 del ejercicio de la put. A continuación, recibiría el valor intrínseco total de 9.30, o 18.600, una diferencia 600 Una vez más, las comisiones adicionales bien vale la pena. En caso de intentar jugar Market Maker ¿Por qué las opciones a veces el comercio por debajo de su valor intrínseco Por lo general, porque los creadores de mercado están teniendo dificultades para dejar su riesgo. Básicamente, se reduce a la ley de la oferta y la demanda. Hay más vendedores que compradores. En (o cerca) día de vencimiento, más comerciantes pueden querer vender sus opciones que comprarlas. El fabricante del mercado está dispuesto a comprar, por supuesto, pero él o ella cobrará una prima tan grande como sea posible por proporcionar ese servicio. Los creadores de mercado están comprando la llamada y luego vendiendo la acción. Sin embargo, puede que no haya suficiente volumen o interés para equilibrar los precios. Si los creadores de mercado compran la opción y la acción continúa cayendo, en el momento en que cortan la acción pueden estar en para una pérdida. Como resultado, cobran una prima para cubrir su riesgo mientras esperan ejecuciones. Los arbitradores y los inversores minoristas también pueden unirse y comprar la llamada y vender las acciones, pero si no tienen ya una posición existente, tienen que comprar la opción a precio de venta y vender las acciones en la oferta. Incluso con los spreads más amplios comunes con opciones profundas en el dinero, esto deja poco o ningún espacio para el error. Competir con los fabricantes del mercado Después de ver las grandes diferencias implicadas en el ejemplo anterior, puede ser tentado a pensar en tratar de competir con los creadores de mercado. Después de todo, eso parece un montón de dinero sentado allí para ser recogido por poco o ningún riesgo, pero esto no es una estrategia recomendada. Supongamos que la opción de compra del 65 de diciembre se cotizara como 5.20 y 5.90. Entonces, ¿qué pasa si usted simplemente pone en un pedido (para 10 o más contratos) a un precio de oferta ligeramente superior de, por ejemplo, 5.30 Ahora tiene el mejor precio y la cotización se moverá a 5.30 en la oferta y 5.90 en la solicitud. Si usted consigue golpeado en 5.30, usted puede vender la acción y hacer una ganancia rápida. Pero hay una trampa: Si usted hace una oferta a las 5.30, el fabricante de mercado (s) hará una oferta de 5.40, y todo lo que está haciendo es darles una opción de compra de 10 centavos ¿Por qué es que es porque el mercado maker (s) Para comprar una profunda en el dinero llamada por debajo del valor razonable. Si la acción cae mientras su oferta está abierta, el creador de mercado la venderá a las 5:30. Por muy poco riesgo, su peor resultado sería perder 10 centavos. En otras palabras, utilizarían su orden de compra como su orden de stop garantizada. Si compran la opción de 5.40 y no funciona, saben que tienen un comprador a las 5.30 - que solía ser una orden llamada ejercicio y la cubierta para utilizar en estos casos. Significaba que el corredor vendería la acción, cubriendo la venta ejerciendo la llamada (o compraría la acción y cubriendo ejercitando la puesta). Con el aumento de la liquidez en los mercados de opciones, este pedido ya no se utiliza, pero eso no significa que no puede hacer usted mismo en dos transacciones distintas (ya un costo considerablemente menor en comisiones ahora que en el pasado). La línea de fondo Para obtener la mejor rentabilidad posible en su comercio de opciones. Es importante entender cómo funcionan las opciones y los mercados en los que operan. El hecho de que el mercado le ofrece un precio por debajo del valor razonable no significa que tenga que aceptarlo. Y ciertamente ayuda si usted tiene un corredor que entiende completamente las opciones y puede ejecutar sus instrucciones correctamente.